隨著近期多家上市公司公告，“轉融通”業(yè)務又一次走入投資者視線。

6月28日，厚普股份披露公告稱，公司持股5%以上股東北京星凱開展轉融通出借業(yè)務，分兩筆合計出借364.72萬股股份給中國證券金融股份有限公司，占公司總股本的0.94%。

6月25日，文峰股份同樣披露公告稱，公司于6月23日收到控股股東江蘇文峰集團有限公司（以下簡稱“文峰集團”）發(fā)來的《關于參與轉融通證券出借業(yè)務的告知函》，文峰集團于2022年6月16日至2022年6月23日出借公司股份1848萬股，占公司總股本的1%。

(資料圖片僅供參考)

上述企業(yè)只是上市企業(yè)中下場試水“轉融通”業(yè)務的其中兩家。進入6月份以來，原本市場“籍籍無名”的轉融通業(yè)務開始頻繁走入投資者視線。記者通過Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，6月份，已有9家企業(yè)宣布開展轉融通業(yè)務。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來超過40家上市企業(yè)宣布開展轉融通業(yè)務。

轉融通業(yè)務所謂何者？國內某證券機構資深從業(yè)人員林翔（化名）告訴記者，通俗地說，轉融通業(yè)務是在不改變股票所有權的基礎上，上市公司股東將自己證券資產(chǎn)出借出去并按期收回用以換取收益的一種手段。

不同于股吧、雪球等平臺上的散戶投資者們將“轉融通業(yè)務”視作機構“做空”公司股價的有利手段，進而對其看法消極，上市公司和機構人士往往持有不同意見。大連重工證券部人士向記者表示，“股東通過盤活存量資產(chǎn)、賺取投資收益，同時不會影響持股數(shù)……通常來說對搞活上市公司股票市場是有一定助益的。”

林翔同樣認為開展轉融通對公司長遠來說是好事，“（轉融通）對機構而言多了一種做空方式，對上市公司股東而言可以拿到股息，一般是1-2個點，我覺得公司有業(yè)績的話是不怕做空的……‘轉融通’并非減持，對公司長遠股價走勢來看，我認為是好事”。

40家A股企業(yè)試水轉融通業(yè)務，利好or利空？

轉融通業(yè)務全稱“轉融通證券出借業(yè)務”，根據(jù)證監(jiān)會2020年12月30日修訂的《轉融通業(yè)務監(jiān)督管理試行辦法》，轉融通的官方定義是指，證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務的經(jīng)營活動。轉融通包括轉融資業(yè)務和轉融券業(yè)務。

我國A股市場的“融資融券業(yè)務”起源于2005年，轉融通業(yè)務規(guī)則制定則肇始于7年以后。

2012年8月27日，中國證券金融有限公司發(fā)布《轉融通業(yè)務規(guī)則》和《融資融券業(yè)務統(tǒng)計與監(jiān)控規(guī)則》，上海證券交易所、深圳證券交易所和中國證券登記結算公司同日也發(fā)布了轉融通業(yè)務配套細則，A股市場轉融通時代正式到來。

林翔告訴記者，他印象里，“轉融通”業(yè)務起初在上市公司中間并不流行。直到2019年以后，該項業(yè)務才開始初具規(guī)模，近兩年市場越來越大。

上市公司披露股東開展轉融通業(yè)務的并不多，據(jù)貝殼財經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，截至6月30日，滬深兩市今年以來披露了“轉融通證券出借業(yè)務”的上市企業(yè)超過40家，相比于A股4000家上市企業(yè)的總數(shù)來說并不多，出借方多以控股股東/大股東為主，也有少部分持股5%以上股東。

股東們?yōu)楹我_展“轉融通”業(yè)務，對上市公司而言又帶來哪些影響？貝殼財經(jīng)記者從上市公司方面得到的答案分為兩派：對上市公司幾乎無影響、有利于增加上市公司股票流動性。

大連重工證券部人士認為，上市公司股東們開展轉融通業(yè)務，往往是為了賺取類似于“股息”之類的收益，另外也可以盤活資金、提高資金使用效率。而對上市公司而言，其增加了股票流動性，吸引機構投資者參與。

厚普股份證券部人士則表示，轉融通業(yè)務主要是股東們自己出借收回，與上市公司經(jīng)營不存在太大關系。

也有投資者關心，第三方證券公司在“借到”股票后，擁有動機去“做空”上市公司股價導致上市公司股價波動。林翔認為，通過轉融通業(yè)務開發(fā)“做空”對于上市公司維持股價穩(wěn)定性而言是好事情，股價長期與業(yè)績掛鉤，你有業(yè)績是不怕做空的，另外林翔認為，第三方證券公司收到股票后也會出借給其他投資者而非自己持有“做空”。

另外，參與轉融通業(yè)務的股票也會有監(jiān)管限制。根據(jù)鹽湖股份證券部人士透露，根據(jù)監(jiān)管要求，在任意連續(xù)90日內，參與“轉融通”業(yè)務股份數(shù)量不超過公司總股本的1%，參與該業(yè)務股份的所有權不發(fā)生轉移。

“缺錢”還是“盤活資產(chǎn)”？

7家國資股東均宣稱參與業(yè)務為“資產(chǎn)保值”

截至6月30日，有40多家上市企業(yè)披露了參與轉融通業(yè)務。唐人神、美年健康、比亞迪、萬科A、鹽湖股份、古井貢酒等資本市場知名企業(yè)也在其中。

從轉融通證券出借方來看，其半數(shù)以上為控股股東，其余還包括持股5%以上股東以及上市公司本身（持有其他企業(yè)股票）。

從公司來看，這些公司囊括醫(yī)療、航空、地產(chǎn)、化工、白酒等多個產(chǎn)業(yè)，考慮到轉融通業(yè)務主要是上市公司大股東在參與，其很大程度上反映出大股東的資金短缺程度。

“就是大股東缺錢吧?！碑斢浾邌柤胞}湖股份青海國投為何要進行轉融通業(yè)務時，公司證券部人士這樣回應。

正如該人士所說，公司過往公告顯示，鹽湖股份大股東青海國投的確正面臨一定的資金壓力。

根據(jù)2021年年報和2022年第一季度報告來看，截至2021年年底，青海國投所持的股份（7.53億股）幾乎都已質押。Wind數(shù)據(jù)顯示，青海國投當前未解押股權質押數(shù)量為57185.9萬股，占上市公司總股本的10.53%，占其自身股本的82.1%。

近期，青海國投還開始復牌以來的首次減持。6月10日，鹽湖股份公告稱，青海國投2022年5月27日至2022年6月9日期間，通過大宗交易的方式合計減持公司股份5556.02萬股，占公司總股本的1.02%。

貝殼財經(jīng)記者注意到，今年以來，上市公司國資股東參與轉融通證券出借業(yè)務越來越多。除上述提到的鹽湖股份外，上市公司國資股東參與轉融通業(yè)務的公司還包括：大連重工、鹽田港、隆平高科、古井貢酒、中國軟件、江蘇有線。

國資股東參與轉融通業(yè)務的出借理由往往提到“提高資產(chǎn)使用效率，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值”。

例如古井貢酒今年5月20日披露的公告中提到，“鑒于前次轉融通證券出借業(yè)務期限即將屆滿，為有效盤活證券資產(chǎn)，提高資產(chǎn)運作效率，古井集團繼續(xù)參與轉融通證券出借業(yè)務，出借股份不超過528.60萬股，即不超過公司總股本的1％?！逼溆?家公司公告中同樣提及“實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值”的觀點。

2021年以來，古井貢酒、中國軟件已連續(xù)兩次參與開展“轉融通”業(yè)務。其中，古井貢酒前后兩次均出借股權數(shù)量不超過公司總股本的1%，中國軟件則均不超過2%。