以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的多家央行本周宣布維持寬松政策不變，以改善就業(yè)市場(chǎng)、支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。市場(chǎng)人士認(rèn)為，多國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭仍然受到疫情未退、活動(dòng)限制措施的影響，近期通脹上升跡象并不會(huì)影響寬松政策持續(xù)性。

美聯(lián)儲(chǔ)將維持寬松政策

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席鮑威爾23日表示，在經(jīng)濟(jì)從新冠肺炎疫情的影響中進(jìn)一步復(fù)蘇之前，將致力于維持寬松貨幣政策。

鮑威爾當(dāng)天出席國(guó)會(huì)參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)時(shí)表示，得益于前所未有的財(cái)政和貨幣政策支持，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇。

鮑威爾重申，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景在很大程度上仍然取決于疫情防控結(jié)果。雖然近幾周新增確診病例有所下降，正在進(jìn)行的疫苗接種為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)希望，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然不平衡且不全面，前景“高度不確定”。

鮑威爾說(shuō)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)改善步伐已經(jīng)放緩，失業(yè)人數(shù)仍高達(dá)數(shù)百萬(wàn)，尤其是低薪員工、少數(shù)族裔美國(guó)人失業(yè)狀況更加嚴(yán)重。同時(shí)，疫情對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生重大影響，物價(jià)疲軟，按年計(jì)算通脹率仍然低于2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。

談及對(duì)通脹抬頭的看法，鮑威爾表示，未來(lái)一年通脹可能會(huì)有一些不穩(wěn)定，并可能因?yàn)榻?jīng)濟(jì)走強(qiáng)推動(dòng)支出激增而上升。但他表示，在20多年來(lái)經(jīng)濟(jì)和人口力量一直拉低通脹的情況下，這將是一個(gè)“好的麻煩”。鮑威爾稱，他不預(yù)期通脹會(huì)升至令人擔(dān)憂的水平，也不預(yù)期通脹將大幅或持續(xù)增長(zhǎng)。

鮑威爾表示，自疫情發(fā)生以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)直接對(duì)信貸流動(dòng)提供支持，并對(duì)就業(yè)和物價(jià)兩大目標(biāo)作出調(diào)整。美聯(lián)儲(chǔ)將維持當(dāng)前聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間，并繼續(xù)以不低于目前速度增持國(guó)債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，直至上述兩大目標(biāo)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，鮑威爾稱實(shí)現(xiàn)這點(diǎn)可能需要一些時(shí)間。

多央行維持寬松路徑

與美聯(lián)儲(chǔ)步調(diào)相似，亞太地區(qū)的兩大央行也將維持寬松政策，歐洲央行也發(fā)聲維持寬松政策，應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情對(duì)就業(yè)市場(chǎng)和整體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊。

新西蘭央行24日將官方隔夜拆款利率維持在0.25%紀(jì)錄低位不變，與市場(chǎng)預(yù)期一致。新西蘭央行在貨幣政策聲明中稱，最近國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)的韌性表明，目前不需要大幅追加刺激舉措。

但新西蘭央行也強(qiáng)調(diào)，需要很長(zhǎng)時(shí)間才能達(dá)到通脹和就業(yè)目標(biāo)，在此之前，該央行準(zhǔn)備在政策上保持耐心。

新西蘭央行在當(dāng)天發(fā)布的聲明中表示，“未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景仍然存在高度不確定，很大程度上取決于未來(lái)與健康相關(guān)的社交限制措施。這種持續(xù)的不確定性預(yù)計(jì)會(huì)限制商業(yè)投資和家庭支出的增長(zhǎng)。委員會(huì)一致認(rèn)為，如果沒(méi)有長(zhǎng)期貨幣政策刺激，通脹和就業(yè)率在中期內(nèi)可能會(huì)保持在其目標(biāo)下方。”

“新西蘭央行承認(rèn)經(jīng)濟(jì)前景明顯改善，”路透社援引新西蘭Kiwibank的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱爾表態(tài)稱，“隔夜拆款利率很可能會(huì)在明年很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持不變。我們預(yù)計(jì)該央行將在明年底升息。”

25日召開(kāi)貨幣政策會(huì)議的韓國(guó)央行預(yù)計(jì)也將按兵不動(dòng)，將利率維持在紀(jì)錄低位。市場(chǎng)人士表示，盡管韓國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，資產(chǎn)價(jià)格上升，但疲軟的就業(yè)市場(chǎng)仍令政策制定者面臨壓力。

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德日前表示，歐洲央行將繼續(xù)保持當(dāng)前寬松貨幣政策不變，以推動(dòng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

她還預(yù)測(cè)，受新冠肺炎疫情影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)自2021年中期開(kāi)始復(fù)蘇，但仍存在不確定性。明年年中之前，不會(huì)回到疫情之前的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平。

拉加德在講話中強(qiáng)調(diào)，在歐洲央行監(jiān)測(cè)以評(píng)估融資條件是否仍然有利的廣泛指標(biāo)中，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的隔夜指數(shù)掉期(OIS)利率和主權(quán)收益率尤其重要，因?yàn)殂y行在設(shè)定向家庭和企業(yè)的貸款利率時(shí)會(huì)以這些收益率為參考。自疫情發(fā)生以來(lái)，歐洲央行便以確保有利融資條件，繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展為主要目標(biāo)，采取了一系列擴(kuò)大貨幣寬松的措施，并保證會(huì)為維護(hù)寬松的融資環(huán)境隨時(shí)調(diào)整一切貨幣政策工具。

通脹尚未構(gòu)成威脅

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)紛紛表示近期全球暫時(shí)不會(huì)選擇縮減寬松規(guī)模的選項(xiàng)，還需要維持流動(dòng)性抵御經(jīng)濟(jì)不確定性。

投行施羅德投資日前發(fā)表投資展望稱，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國(guó)不僅需要刺激通脹，同時(shí)也需提高預(yù)算赤字和債務(wù)水平，這意味著各國(guó)央行都將繼續(xù)維持寬松政策。

由于預(yù)期低息環(huán)境可能在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)，該行認(rèn)為，這將加劇投資者追逐收益的趨勢(shì);投資者在“零息”環(huán)境下追逐回報(bào)，市場(chǎng)也難逃出現(xiàn)波動(dòng)和泡沫的命運(yùn)。

施羅德投資報(bào)告稱，隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始重啟，物價(jià)將面臨上行壓力。較為景氣的商品行業(yè)已開(kāi)始出現(xiàn)一些瓶頸。然而，由于各經(jīng)濟(jì)體在開(kāi)始復(fù)蘇時(shí)都可能會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的情況(特別是就業(yè)市場(chǎng))。除非工資增長(zhǎng)進(jìn)一步為物價(jià)帶來(lái)成本壓力，否則物價(jià)短暫向上并不會(huì)讓通脹持續(xù)加速。

報(bào)告稱，近幾年，失業(yè)率與工資之間的關(guān)系已沒(méi)那么明顯，但因工人需要競(jìng)爭(zhēng)就業(yè)職位，意味著工資仍將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)面臨通縮壓力。

該行預(yù)測(cè)，美國(guó)的產(chǎn)出缺口直至2022年中前仍將持續(xù)，而英國(guó)及歐元區(qū)的產(chǎn)出缺口則將維持至2022年底。因此，通脹壓力在今年下半年各經(jīng)濟(jì)體重啟時(shí)短暫回升過(guò)后，便有可能在2022年底前消退。

隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，該行預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在一段時(shí)間內(nèi)維持低息及寬松政策，從而實(shí)現(xiàn)新的通脹目標(biāo)。此舉也使美聯(lián)儲(chǔ)有較大機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)其最高就業(yè)目標(biāo)，讓更廣泛的家庭能夠從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中受惠。