六年長跑收尾!巨人網(wǎng)絡擬出售游戲巨頭回血,揭秘史玉柱的資本局
2022-03-14 09:21:51 來源: 貝殼財經(jīng)

出售Playtika成了巨人網(wǎng)絡的選擇。

在連續(xù)多次并表Playtika失敗后,史玉柱擬賣掉旗下的全球休閑社交游戲巨頭Playtika。

3月10日晚,巨人網(wǎng)絡公告稱,公司參股公司擬出售Playtika的股份。公告稱,公司于近日收到參股子公司巨堃網(wǎng)絡函告,Playtika潛在交易的評估程序已啟動,如潛在交易實施完畢,巨堃網(wǎng)絡將出售其間接持有的全部或部分Playtika股份。

2016年、2018年和2019年,巨人網(wǎng)絡三次推動重大資產(chǎn)重組收購Playtika,但均告失敗。2020年7月,巨人網(wǎng)絡另辟蹊徑,宣布參股公司巨堃網(wǎng)絡“免費轉讓”1.5%的股權給巨人網(wǎng)絡,以實現(xiàn)上市公司對Playtika的并表。但該計劃同樣在深交所連下兩份關注函后被終止。

貝殼財經(jīng)注意到, 在屢次謀求并表入巨人網(wǎng)絡失敗后,2021年,史玉柱轉而推動Playtika赴納斯達克上市。但上市之后,Playtika面臨市值一路縮水。其最新市值67.5億美元,較之上市首日收盤市值130.52億美元縮水了48%。

游戲產(chǎn)業(yè)分析師李文遠向貝殼財經(jīng)記者表示,巨人謀求出售Playtika可能是基于聚焦主業(yè)和回流資金的考慮?,F(xiàn)在內外環(huán)境問題對于游戲行業(yè)發(fā)展來說都不太有利,游戲企業(yè)需要一個良好的現(xiàn)金流,加上游戲行業(yè)已經(jīng)對元宇宙前景達成了共識,但元宇宙布局時期較長,現(xiàn)金流對于游戲企業(yè)來說既是其生存發(fā)展的保障,也是布局未來元宇宙業(yè)務的基礎。

從次日股價表現(xiàn)來看,資本市場對出售Playtika視作重大利好。3月11日,巨人網(wǎng)絡開盤后不久即收獲漲停,此后一直牢牢鎖定漲停位置。至下午收盤,巨人網(wǎng)絡報9.74元/股,漲幅10.06%,總市值197億元。

收購Playtika一波三折,

6年“聯(lián)姻”宣告失敗

巨人網(wǎng)絡收購Playtika最早可以追溯到2016年。當年,巨人網(wǎng)絡借殼世紀游輪成功回歸A股,同年8月,史玉柱即主導組成財團以44億美元現(xiàn)金收購美國博彩巨頭凱撒娛樂旗下的Playtika。公開資料顯示,除了巨人網(wǎng)絡和史玉柱外,財團的支持者還有馬云、盧志強等人。

隨后,巨人網(wǎng)絡計劃將Playtika裝入上市公司。2016年11月,世紀游輪披露公告,巨人網(wǎng)絡殼公司世紀游輪發(fā)布重組草案,擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式,作價305.04億元從財團手中收購Alpha全部A類普通股。Alpha的核心資產(chǎn)為Playtika。交易完成后,世紀游輪將合計持有Alpha100%的股權。

方案一波三折。先是因有交易對象提出解除原《資產(chǎn)購買協(xié)議》并撤回本次重大資產(chǎn)重組的申請文件,其次是由于相關評估機構被立案調查,證監(jiān)會一度中止審查巨人網(wǎng)絡重大資產(chǎn)重組申請文件。2016年10月、2018年11月、2019年7月,巨人網(wǎng)絡前后三次擬通過重大資產(chǎn)重組方式收購Playtika母公司Alpha股權,三次以失敗告終。

最后一次嘗試發(fā)生在2020年。2019年12月,一家剛成立兩個月,名為重慶賜比的公司用自籌資金和民生銀行并購貸款總計110億元購買了Alpha42.04%的股權。其后的2020年7月,巨人網(wǎng)絡參股子公司巨堃網(wǎng)絡借收購重慶賜比,間接完成了對Playtika的參股。2021年6月,巨堃網(wǎng)絡股東巨人投資又試圖向上市公司無償贈予其持有的巨堃網(wǎng)絡1.1%股權。

一旦巨人網(wǎng)絡收下1.1%股權,巨人網(wǎng)絡及巨道網(wǎng)絡將合計持股巨堃網(wǎng)絡50.1%。屆時,巨堃網(wǎng)絡將從公司的參股子公司變?yōu)楣镜目毓勺庸尽H粲媱濏樌麑嵤?,巨人網(wǎng)絡將完成實現(xiàn)對Playtika的并表,由此,巨人網(wǎng)絡的主要經(jīng)營指標將實現(xiàn)巨大提升。

不過,在深交所連下兩份關注函后,2021年7月的一則公告顯示,巨堃網(wǎng)絡的《贈予協(xié)議》最終被撤銷,史玉柱意圖將Playtika注入上市公司的計劃再度失敗。

從深交所的關注函內容來看,巨人網(wǎng)絡難以“并表”Playtika關鍵原因在于Playtika主要業(yè)務涉嫌賭博,雖然,巨人網(wǎng)絡對此予以否認。資料顯示,Playtika主營休閑社交棋牌類游戲,包括《Slotomania》《WSOP》《HouseofFun》等。據(jù)了解,前兩個產(chǎn)品翻譯過來就是老虎機和德州撲克等涉賭游戲,這是中國大陸法律所禁止的。

2021年,史玉柱轉而推動Playtika赴納斯達克上市。不過,后者上市后股價總體走勢不佳。截至美東時間3月11日收盤,Playtika最新市值67.5億美元,較之上市首日收盤市值130.52億美元縮水了48%,但較收購成本價44億美元則依舊有23.5億美元浮盈。

為何出售Playtika?

并表Playtika失敗,巨人借殼后市值較高點蒸發(fā)1500億元,亟須轉戰(zhàn)新業(yè)務

巨人網(wǎng)絡及背后的史玉柱為何此時準備出售Playtika?

游戲產(chǎn)業(yè)分析師李文遠向貝殼財經(jīng)記者表示,巨人謀求出售Playtika可能是基于聚焦主業(yè)和回流資金的雙重考慮?,F(xiàn)在內外環(huán)境問題對于游戲行業(yè)發(fā)展來說都不太有利,游戲企業(yè)需要一個良好的現(xiàn)金流,加上游戲行業(yè)已經(jīng)對元宇宙前景達成了共識,但元宇宙布局時期較長,現(xiàn)金流對于游戲企業(yè)來說既是其生存發(fā)展的保障,也是布局未來元宇宙業(yè)務的基礎。

李文遠還提到,不少券商和機構都提到,元宇宙的布局期可能在十年左右。這是一個相當長期的一個事情,加上又遇上國內外環(huán)境的巨變,一個良好的現(xiàn)金流就是更不可或缺的條件。不管是出于現(xiàn)金流還是布局需要,不只是巨人,游戲行業(yè)現(xiàn)在都需要以最低的成本來維持其生存和發(fā)展,度過當下。

從業(yè)績看,巨人網(wǎng)絡在2017年業(yè)績達到頂峰便開始掉頭向下。巨人網(wǎng)絡曾多次謀求并表Playtika,一旦并表其能夠提振巨人網(wǎng)絡整體業(yè)績。以2020年為例,Wind數(shù)據(jù)顯示,Playtika一旦并表,上市公司營收將從22.17億元猛增至182.26億元;歸母凈利潤則從10.29億元增至26.87億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示,2019年-2020年以及2021年前三季度,巨人網(wǎng)絡實現(xiàn)營收分別為25.71億元、22.17億元和15.42億元,同比分別下滑31.96%、13.77%和10.57%凈利潤角度來看,由于疫情帶來的“宅經(jīng)濟”興起,2020年,巨人網(wǎng)絡實現(xiàn)歸母凈利潤10.3億元,同比大增25.48%,但其較之2017年的12.9億元依舊下滑20.16%。

股價表現(xiàn)也體現(xiàn)這一點,2017年3月,巨人網(wǎng)絡股價最高漲到了77.53元,市值一度突破1700億元,其最新市值約197億元,已較最高位蒸發(fā)超過1500億元。

多次并表失敗后,出售Playtika如今成了巨人網(wǎng)絡的選擇。

貝殼財經(jīng)記者注意到,巨人網(wǎng)絡正試圖“押寶”元宇宙業(yè)務。從去年開始,巨人網(wǎng)絡董事長史玉柱多次公開表達了對元宇宙的關注,并稱巨人將積極投入元宇宙的開拓與布局。

另外,巨人網(wǎng)絡也在投資者互動平臺上表示,公司十分重視元宇宙趨勢及其帶給游戲產(chǎn)業(yè)的機遇,將元宇宙游戲確定為長期布局的方向之一。

借出售回血?

史玉柱獲益幾何?

業(yè)務轉型外,現(xiàn)金流問題或同樣成為巨人網(wǎng)絡出售Playtika的直接原因。

3月10日公告顯示,如潛在交易實施完畢,并導致巨堃網(wǎng)絡出售其間接持有的全部或部分Playtika股份,將可能對公司的財務狀況和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大正面影響。

簡單來說,巨人網(wǎng)絡可以通過出售Playtika獲得一大筆現(xiàn)金“回血”。

貝殼財經(jīng)記者注意到,自完成借殼上市以來,巨人網(wǎng)絡的貨幣資金數(shù)額下降明顯。2017年,公司賬上躺著75.36億元現(xiàn)金,但截至2021年三季度末,其貨幣資金僅剩21.51億元,約減少53.85億元。

根據(jù)報表,消失的現(xiàn)金中很大比重或流入了公司研發(fā)上。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2017年-2020年以及2021年前三季度,公司研發(fā)費用累計約合28.67億元。

巨人網(wǎng)絡對Playtika持股。

據(jù)2021年1月,巨人網(wǎng)絡在Playtika上市前夕披露的公告顯示,巨人網(wǎng)絡通過直接和間接方式合計持有巨堃網(wǎng)絡49%的股權,巨堃網(wǎng)絡則持有Playtika控股股東Playtika Holding UK II Limited42.04%的股權。Wind數(shù)據(jù)顯示,Playtika Holding UK II Limited對Playtika最新持股比為51.8%。經(jīng)過一系列計算,巨人網(wǎng)絡累計持有Playtika10.67%的股權,如果按照美東時間3月11日的收盤市值67.5億美元估算,巨人網(wǎng)絡或最高回血7.2億美元,約合45.64億元人民幣。

但這筆交易帶來的收益可能不止于此。在前不久,與Playtika主營業(yè)務極其相似的社交游戲平臺Zynga,被美國游戲開發(fā)商Take-Two宣布將斥資超過127億美元、溢價64%收購。

史玉柱對巨堃網(wǎng)絡的持股。

就史玉柱自身而言,其能從中獲益幾何也備受關注。企查查資料顯示,史玉柱間接持有巨堃網(wǎng)絡約49.9%的股權,根據(jù)上述持股比例計算,其間接持有Playtika約10.8%的股份。

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