愛美客(300896.SZ)或是國(guó)內(nèi)玻尿酸行業(yè)中最激進(jìn)的巨頭。

6月24日晚，愛美客公告擬使用超募資金約8.86億元人民幣對(duì)HuonsBioPharmaCo，Ltd.進(jìn)行增資并收購(gòu)HuonsBio部分股權(quán)，增資和收購(gòu)?fù)瓿珊?，愛美客將合?jì)持有HuonsBio1,220,000股股份，持股比例25.4%。此筆交易溢價(jià)近74倍。HuonsBio是一家從韓國(guó)上市藥企中分拆出來的肉毒素業(yè)務(wù)部門。

上述消息公布后，愛美客6月25日股價(jià)上漲9.04%，創(chuàng)出歷史新高，市值達(dá)1628.2億元，上市以來不到一年漲幅達(dá)10倍。

而實(shí)控人簡(jiǎn)軍1990年代初辭職出國(guó)闖蕩十多年后，2004年回國(guó)在愛美客任職副總經(jīng)理，2011年620萬元出資入股成為實(shí)控人，目前持股38.04%，持股市值達(dá)620億，增值1萬倍。

投資者或看中的是愛美客醫(yī)美打入國(guó)際市場(chǎng)的前景。目前愛美客只能代理HuonsBio肉毒毒素國(guó)內(nèi)的銷售，上述入股將使得公司打入國(guó)際市場(chǎng)，而一個(gè)月以前愛美客公布的香港聯(lián)交所上市，這兩個(gè)舉措將幫助愛美客向國(guó)際化進(jìn)軍。

特別是，愛美客自主研發(fā)的玻尿酸產(chǎn)品市場(chǎng)份額已居國(guó)內(nèi)首位，加上掌握肉毒毒素的開發(fā)，公司將手握非手術(shù)類醫(yī)美項(xiàng)目中兩張重要王牌產(chǎn)品。

在此前公司六年的規(guī)模擴(kuò)張中，愛美客凈利率從37.83%提升至61.10%，凈利增長(zhǎng)14.71倍，而打入國(guó)際化的愛美客后增長(zhǎng)空間或?qū)⒏蟆?/p>

擬收購(gòu)肉毒毒素廠商HuonsBio25.4%股權(quán)

為了獲得肉毒毒素入場(chǎng)券，愛美客高溢價(jià)入股韓國(guó)企業(yè)。

6月25日，愛美客擬增資并收購(gòu)的方式耗資1553.95億韓元(折合約8.86億元人民幣)，獲得HuonsBio122萬股股份，持股比例25.4%。

截止2021年3月31日，HuonsBio資產(chǎn)總額1.6億元，凈資產(chǎn)0.40億元。而此次交易，采用收益法、市場(chǎng)法股東全部權(quán)益價(jià)值為人民幣34.88億元，增值率為7384.03%。

如此高溢價(jià)、絕對(duì)金額龐大的收購(gòu)即使在科技、醫(yī)藥領(lǐng)域都較為罕見，而現(xiàn)在發(fā)生在了醫(yī)美行業(yè)。

今年4月，HuonsBio前身作為韓國(guó)上市公司HuonsGlobal集團(tuán)的肉毒毒素等生物制品業(yè)務(wù)部門，被分拆設(shè)立。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，HuonsBio去年和今年一季度營(yíng)收1.2億元、0.34億元，凈利潤(rùn)2803.80萬元、857.55萬元。

而早在2018年9月愛美客就與HuonsGlobal全資子公司就簽訂A型肉毒毒素產(chǎn)品協(xié)議，獲得授權(quán)國(guó)內(nèi)該產(chǎn)品經(jīng)銷，代理期為10年，此次愛美客巨資入股或看中肉毒毒素巨大的前景。

肉毒毒素通常被用于除皺、瘦臉及多種醫(yī)美聯(lián)合項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)獲批的目前也就3個(gè)產(chǎn)品。根據(jù)《新氧醫(yī)美行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)，在最受消費(fèi)者歡迎的非手術(shù)類醫(yī)美項(xiàng)目中，肉毒毒素僅次于玻尿酸排名第二。2019年肉毒毒素占比32.67%，增速高達(dá)90.56%，對(duì)比玻尿酸占比66.59%，增速為53.11%。

從這一數(shù)據(jù)來看，肉毒毒素增長(zhǎng)潛力絲毫不遜于玻尿酸，而且HuonsBio肉毒毒素產(chǎn)品已經(jīng)在韓國(guó)和歐美地區(qū)獲批上市，在國(guó)內(nèi)已經(jīng)進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段。此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅p方將推進(jìn)肉毒毒素產(chǎn)品在中國(guó)以及歐美等海外市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程和市場(chǎng)銷售。

目前公司透明質(zhì)酸鈉類注射產(chǎn)品在國(guó)產(chǎn)企業(yè)中排位第一，代理及入股HuonsBio從而獲得肉毒毒素產(chǎn)品，將手握非手術(shù)類醫(yī)美項(xiàng)目中兩張重要王牌產(chǎn)品，將為公司國(guó)際化打下基礎(chǔ)。

上市不到一年股價(jià)上漲近10倍

相比玻尿酸行業(yè)另外兩大巨頭華熙生物、昊海生科掌舵人，被冠以“玻尿酸女王”稱號(hào)的簡(jiǎn)軍起初就是“門外漢”。

資料顯示，簡(jiǎn)軍清華大學(xué)工商管理碩士畢業(yè)，1985年國(guó)際貿(mào)易專業(yè)畢業(yè)的簡(jiǎn)軍進(jìn)入到中國(guó)糧油食品進(jìn)出口總公司工作，1990年代初辭職出國(guó)，闖蕩十多年后直到國(guó)外偶然看到玻尿酸美容的神奇功效后，2003年回國(guó)創(chuàng)業(yè)進(jìn)入醫(yī)美領(lǐng)域。

不過按股份變動(dòng)情況來看，愛美客實(shí)際上是2004年6月簡(jiǎn)軍丈夫姚京創(chuàng)立的，此后又變更為簡(jiǎn)軍的姐姐簡(jiǎn)青持股，而簡(jiǎn)軍僅擔(dān)任副總經(jīng)理。

直到2009年，愛美客自主研發(fā)的首款產(chǎn)品逸美取得醫(yī)療器械注冊(cè)證并上市后打破國(guó)外品牌壟斷，2011年簡(jiǎn)軍耗資620萬元受讓簡(jiǎn)青所持股份并增資，成為公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)，愛美客成立六年后簡(jiǎn)軍才正式走到臺(tái)前。

此后愛美客通過自主研發(fā)，相繼推出了國(guó)內(nèi)首款針對(duì)面部、頸部褶皺皮膚修復(fù)的復(fù)合注射材料(逸美)、含PVA微球的注射材料(寶尼達(dá))、含利多卡因的注射材料(愛芙萊、愛美飛)、應(yīng)用于頸紋修復(fù)的注射材料(嗨體)及新型復(fù)合注射材料(逸美一加一)，均應(yīng)用了公司自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。

在國(guó)內(nèi)醫(yī)美浪潮中，愛美客發(fā)展迅猛?？刹樨?cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014年公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)僅0.75億元、0.28億元，三年后2017年公司第一次申報(bào)上市時(shí)均增長(zhǎng)了近兩倍。而2020年愛美客營(yíng)收7.09億元，凈利潤(rùn)4.4億元，近三年?duì)I收增長(zhǎng)2.2倍、凈利潤(rùn)增速更是達(dá)4.37倍，源于市場(chǎng)上醫(yī)美越來越讓人們接受，并且產(chǎn)品價(jià)格也上漲。

近六年間，愛美客毛利率始終保持在90%左右，而凈利率卻已從37.83%提升至61.10%，并且還有進(jìn)一步提升的趨勢(shì)。今年一季度公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)為2.59億元、1.71億元，增長(zhǎng)227.52%、296.50%，凈利率達(dá)到63.94%。

據(jù)弗若斯特沙利文2020年研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)，截至2019年愛美客透明質(zhì)酸鈉類注射產(chǎn)品銷量國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額達(dá)到26.5%，銷售金額(入院價(jià))國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額已達(dá)到14.0%，在國(guó)產(chǎn)企業(yè)中排位第一。

由于投資者對(duì)醫(yī)美前景的看好，上市后愛美客持續(xù)上漲，期間短暫回調(diào)，但近期已再次創(chuàng)出新高，股價(jià)上漲近10倍，目前愛美客市值達(dá)1628億元，簡(jiǎn)軍持股約620億元，或?qū)⒊蔀榻衲晟仙羁斓膰?guó)內(nèi)富豪。長(zhǎng)江商報(bào)記者李順