小家電產(chǎn)品供應(yīng)商寧波富佳實(shí)業(yè)股份有限公司(下稱富佳實(shí)業(yè))正沖刺IPO，欲登陸上交所主板，募資約6億元投向智能家電研發(fā)中心建設(shè)等四大項(xiàng)目。

《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，盡管成立已近20年，富佳實(shí)業(yè)的發(fā)展依然嚴(yán)重受制于人。過去三年間，其大概9成的營收都依賴于一家公司。若富佳實(shí)業(yè)成功上市，該合作關(guān)系一旦破裂，公司業(yè)績必將隨之?dāng)嘌率奖┑顿Y者也將因此遭受重大損失。

此外，富佳實(shí)業(yè)曾與實(shí)控人女兒控制的公司關(guān)聯(lián)交易并爆雷，導(dǎo)致公司蒙受了不小的損失，凸顯出公司財(cái)務(wù)內(nèi)控存在風(fēng)險(xiǎn)。

就相關(guān)問題，《華夏時(shí)報(bào)》記者6月24日致電富佳實(shí)業(yè)并發(fā)送了采訪函，但未能獲得回復(fù)。

9成營收依賴一家公司

2021年3月，歐菲光(002456.SZ)被踢出蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，其股價(jià)一度應(yīng)聲跌停。歐菲光每年通過蘋果公司獲得的收入占其總營收大概20%，已足以對(duì)其經(jīng)營造成重大影響。相比歐菲光，如今有一家擬IPO企業(yè)更加受制于人。

資料顯示，富佳實(shí)業(yè)成立于2002年，主營吸塵器、掃地機(jī)器人等智能清潔類小家電產(chǎn)品及無刷電機(jī)等重要零部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括高效分離無線鋰電吸塵器、高效分離有線吸塵器、多功能無線拖把、智能掃地機(jī)器人以及高效電機(jī)等。經(jīng)過近20年的發(fā)展，該公司正在沖刺上交所主板。

招股說明書顯示，富佳實(shí)業(yè)此次IPO，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬募資金額約6億元投向年產(chǎn)500萬臺(tái)智能高效吸塵器家電生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、越南生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、智能家電研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目等四大方面，分別擬投入資金為2.37億元、1.48億元、6000萬元、1.55億元。

富佳實(shí)業(yè)在招股書中稱，在近20年經(jīng)營歷程中，公司不斷打磨產(chǎn)品細(xì)節(jié)，拓展技術(shù)外延，豐富產(chǎn)品實(shí)用功能，積累了扎實(shí)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司產(chǎn)品相較同行業(yè)在設(shè)計(jì)優(yōu)化、節(jié)能降耗、產(chǎn)品壽命、噪聲控制等方面皆處于一流水平。

話雖如此，富佳實(shí)業(yè)卻未能招攬到足夠多的優(yōu)質(zhì)大客戶，事實(shí)上它的生存一直重度依賴著一家公司——JS環(huán)球生活有限公司(1691.HK)，JS環(huán)球生活旗下?lián)碛芯抨?、Shark及Ninja三大品牌，是一家知名小家電企業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年的三年間，富佳實(shí)業(yè)向第一大客戶JS環(huán)球生活的銷售金額占公司營業(yè)收入的比重分別高達(dá)92.66%、88.98%和87.89%。

對(duì)于富佳實(shí)業(yè)而言，JS環(huán)球生活雖然與其沒有關(guān)聯(lián)關(guān)系，但卻主宰著它的命運(yùn)。事實(shí)上，此次富佳實(shí)業(yè)的四大募投項(xiàng)目中的越南生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，就完全是為JS環(huán)球生活服務(wù)而發(fā)起建設(shè)的。

商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，沒有永遠(yuǎn)的伙伴，只有永遠(yuǎn)的利益。盡管目前雙方富佳實(shí)業(yè)與JS環(huán)球生活合作穩(wěn)定，但不難想象的是，一旦JS環(huán)球生活經(jīng)營出現(xiàn)問題，或者二者合作關(guān)系破裂，富佳實(shí)業(yè)業(yè)績勢(shì)將陷入“一跌到底”的境地，同時(shí)將二級(jí)市場(chǎng)投資者帶入深淵。

實(shí)控人之女公司帶來壞賬

從經(jīng)營狀況來看，過去幾年富佳實(shí)業(yè)業(yè)績尚可。2018至2020的三年間，富佳實(shí)業(yè)營業(yè)收入分別約為13.83億元、11.03億元、20.95億元;歸屬凈利潤分別為1.31億元、8428萬元、1.72億元;經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.38億元、6633萬元、1.88億元;而投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為7479萬元、-2.05億元、-7603萬元。

但值得注意的是，富佳實(shí)業(yè)近年應(yīng)收賬款與存款雙雙高企。2018年末、2019年末以及2020年末，富佳實(shí)業(yè)應(yīng)收賬款凈額分別為26105.92萬元、21735.61萬元和43361.66萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為28.54%、31.61%和33.81%。而公司存貨賬面價(jià)值分別為14273.97萬元、19949.27萬元和34326.11萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 15.60%、29.01%和 26.76%。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，富佳實(shí)業(yè)有著明顯的家族式企業(yè)特征，股權(quán)高度集中。公司董事長王躍旦累計(jì)直接和間接持有近2.8億股，占富佳實(shí)業(yè)發(fā)行前股份總額的77.55%，為實(shí)際控制人。王躍旦之女王懿明也持有占比2.32%的股份，二人為一致行動(dòng)人關(guān)系，王躍旦及其一致行動(dòng)人實(shí)際控制富佳實(shí)業(yè)79.87%的股份。

資料顯示，王躍旦生于1953年，浙江余姚人。他早年當(dāng)過機(jī)械廠的工人，也端過財(cái)政局的金飯碗。1990年前后，他被派至余姚市政府駐深圳辦事處，并在該機(jī)構(gòu)任職多年。

據(jù)公開報(bào)道提及，在上述辦事處工作期間，王躍旦拼命和外商接觸，學(xué)習(xí)如何做生意，學(xué)習(xí)外貿(mào)知識(shí)。2002年政府機(jī)構(gòu)精簡(jiǎn)，辦事處被正式取消，王躍旦也趁此機(jī)會(huì)下海經(jīng)商。此后他一步步擴(kuò)大經(jīng)營，這才有了如今的富佳實(shí)業(yè)。

而值得一提的是，富佳實(shí)業(yè)此前與王躍旦之女王懿明參股公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，并導(dǎo)致公司蒙受了不小的損失。資料顯示，美國維特(VET INNOVATIONS INC)是一家專門從事寵物喂食器研究、開發(fā)的企業(yè)，總部位于美國，長期定居美國的王懿明持有該公司27.448%的股份。

2017年，富佳實(shí)業(yè)開始向美國維特銷售雙方合作開發(fā)的智能寵物喂食器。2018年度，富佳實(shí)業(yè)對(duì)美國維特的銷售金額為839.77萬元，系公司當(dāng)年度第五大客戶。也正是在2018年，美國維特開始出現(xiàn)經(jīng)營不佳狀況。

此后，富佳實(shí)業(yè)對(duì)美國維特的1172萬元(截至2018年末)應(yīng)收賬款全額計(jì)提了壞賬損失，喂食器專用物料也計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備上千萬元。這意味著與美國維特的交易，導(dǎo)致富佳實(shí)業(yè)虧損了2000多萬元。

更引發(fā)質(zhì)疑的是，在美國維特經(jīng)營難以為繼，已經(jīng)無力償還貨款的情況下，2019年，富佳實(shí)業(yè)還頗為大方地借給美國維特86萬美元，這部分借款后來也成了壞賬。與美國維特的交易爆雷，凸顯出公司財(cái)務(wù)內(nèi)控存在不規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)。

《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，證監(jiān)會(huì)在反饋意見中質(zhì)疑上述借款行為后，2021年5月20日，富佳實(shí)業(yè)控股股東富佳控股將86萬美金(換當(dāng)日匯率計(jì)算554.39萬元)支付進(jìn)入了富佳實(shí)業(yè)。這意味著王躍旦為一家美國公司償還了對(duì)富佳實(shí)業(yè)的欠款，頗有一種欲蓋彌彰的意味。記者 帥可聰 陳鋒 北京報(bào)道