“最近兩個月，很多上市公司找我咨購收購醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的事宜。”中國整形美容協(xié)會醫(yī)美機構(gòu)分會副會長田亞華告訴《華夏時報》記者，“很多企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務與醫(yī)美毫不相關(guān)，但是都想往上市公司里裝入醫(yī)美。”

自2020年開始，如金發(fā)拉比、奧園美谷等企業(yè)相繼宣布向醫(yī)美轉(zhuǎn)型，蘇寧環(huán)球也稱將大舉進軍醫(yī)美。在資本熱捧下，即使醫(yī)美業(yè)務尚未產(chǎn)生利潤，但公司仍然可以分享到股價猛漲的資本紅利。

“同樣，今年也有很多醫(yī)美機構(gòu)找我咨詢出售事宜，醫(yī)美終端機構(gòu)大多屬于虧損狀態(tài)，他們也很想趁現(xiàn)在行情好趕緊脫手。”田亞華向記者坦言行業(yè)現(xiàn)狀。

上市公司希望通過裝入醫(yī)美提升股價，醫(yī)美終端機構(gòu)則希望趕緊收錢脫身。而隨著醫(yī)美上市企業(yè)拉開減持大幕，這個擊鼓傳花的游戲也到了微妙的時刻。

減持大幕開啟

本周一(6月7日)，醫(yī)美股集體暴跌。其中朗姿股份、奧園美谷跌停，華熙生物、金發(fā)拉比、昊海生科跌幅超5%。醫(yī)美暴跌的背后，是多家公司集中減持。

據(jù)《華夏時報》記者統(tǒng)計，僅5月1日到6月8日期間，就有7家醫(yī)美企業(yè)相繼發(fā)布減持公告。其中不乏大股東清倉式減持。

朗姿股份于6月4日閉市后發(fā)布的一則減持公告顯示，公司股東申炳云擬減持其持有的公司股份不超過19,876,900股，占公司總股本的 4.49%。這也是申炳云持有的公司全部股份。公告中披露減持原因為申炳云年事已高，本次減持系其本人生活安排和資產(chǎn)規(guī)劃的需要。申炳云除了是公司股東以外，還有一層身份是朗姿股份實控人申東日、申今花的父親.

此次清倉式減持，使得資本市場對朗姿股份的信心大打折扣。減持公告披露后，朗姿股份連續(xù)兩日跌停。隨后的6月7日，Wind醫(yī)療美容指數(shù)下跌2.90%，朗姿股份、奧園美谷跌停。

其實，自2020年起，朗姿股份的大股東就開始陸續(xù)減持。2020年年報披露，其十大股東中，中韓晨暉減持284萬股，十月吳巽減持85.8萬股，南山架橋減持120萬股，合源融微減持79.7萬股。今年一季度，中韓晨暉、十月吳巽、南山架橋繼續(xù)減持，減持數(shù)量分別為85萬股、27.6萬股、28萬股。

而2020年正是朗姿股份股價“起飛”的時候。該公司股價在2019年以前徘徊于10元/股左右，2020年股價漲幅達到157.2%，2021年至今漲幅已經(jīng)高達109%。就在申炳云發(fā)布減持公告的前三天，6月1日朗姿股份股價到達歷史高點71.6元/股。如果按照6月4日朗姿股份的收盤價64.65元/股計算，股東申炳云可套現(xiàn)12.85億元。

此外，近期發(fā)布減持公告的企業(yè)還有華熙生物、昊海生科、金發(fā)拉比、奧園美谷、三友醫(yī)療、哈三聯(lián)。其中，三友醫(yī)療減持比例為不超過總股本的3%，奧園美谷為2%，華熙生物為1.89%，昊海生科為1.23%，金發(fā)拉比為0.16%，哈三聯(lián)為0.098%。

田亞華認為，醫(yī)美作為新興消費行業(yè)，已經(jīng)被資本過度熱炒，過高的估值和對公司發(fā)展的不樂觀預期，是讓不少企業(yè)無心戀戰(zhàn)高位套現(xiàn)的原因。

醫(yī)美概念成色幾何？

近年來，醫(yī)美領(lǐng)域的第一波股價大漲始于華熙生物、愛美客上市前后。以華熙生物為例，從2019年底登陸科創(chuàng)板至今，其股價漲幅已超200%，并于今年進入“千億市值俱樂部”。而玻尿酸生產(chǎn)企業(yè)具有高壁壘的特點，因此企業(yè)保持較高的毛利率，2020年華熙生物、愛美客的毛利率分別為81.41%、92.17%。

從凈利潤方面來看，上游企業(yè)的利潤普遍較高，例如華熙生物2020年的凈利潤為6.46億元;愛美客2020年的凈利潤為4.40億元。

田亞華認為，過熱的資本從對醫(yī)美上游企業(yè)的追逐蔓延到下游終端機構(gòu)，而醫(yī)美終端機構(gòu)數(shù)量眾多且分散，因此毛利率低，并且還面臨較大的診療風險，從而從營收上并不能如上游企業(yè)那樣支撐暴漲的股價。

朗姿股份的醫(yī)美業(yè)務正是經(jīng)營醫(yī)美終端機構(gòu)。該公司最初主營業(yè)務為女裝、童裝，2016年通過并購醫(yī)美終端機構(gòu)進入醫(yī)美行業(yè)。對比上游企業(yè)利潤，朗姿股份歷時5年時間的經(jīng)營，2020年醫(yī)美僅實現(xiàn)凈利潤0.69億元，毛利率為54.34%;在港上市的連鎖醫(yī)美機構(gòu)瑞麗醫(yī)美2020年凈利潤也僅為425萬元。

同樣通過收購終端機構(gòu)進入醫(yī)美的企業(yè)還有金發(fā)拉比。該公司主營業(yè)務為嬰幼兒服飾棉品及日用品，2月26日其股價跌入歷史低點4.15元/股，但是自4月1日宣布收購廣東韓妃后，當月漲幅就高達141%。廣東韓妃旗下控股5家醫(yī)療美容機構(gòu)，但是盈利能力并不穩(wěn)定，2018 年、2019 年、2020年該公司凈利潤分別為-525萬元、-5621萬元、1186萬元。此次收購因為高額增值和業(yè)績能否達標的雙重風險引發(fā)深交所關(guān)注，要求金發(fā)拉比說明合理性。

而金發(fā)拉在6月2日股價達到近期高點22.11元/股后開始下挫，6月8日報收于18.15元/股。

田亞華認為，此次醫(yī)美“退燒”能夠促進行業(yè)健康發(fā)展，那些利用“裝入醫(yī)美提升股價”的公司會率先被淘汰，同時也讓投資者認識到醫(yī)美行業(yè)的投資特點和風險。

銘豐資本創(chuàng)始合伙人金雪琨告訴《華夏時報》記者，醫(yī)美股價暴漲，有資本追高和投資者對部分標的認識錯誤等原因。對于整個行業(yè)的發(fā)展，他認為趨勢未變，未來具有先進技術(shù)、擁有品牌知名度和優(yōu)質(zhì)C端基礎的企業(yè)仍然具有較大的發(fā)展空間。記者 王瑜 于娜 北京報道