牛年開市才兩天，在3000多只個(gè)股迎來開門紅的同時(shí)，抱團(tuán)資產(chǎn)大跌。筆者粗略統(tǒng)計(jì)，基金重倉(cāng)前50，僅紫金礦業(yè)、平安、萬科、保利、伊利、三安光電、招行、寧波銀行等10來只個(gè)股收漲，與大盤個(gè)股漲8跌2正好相反，基金重倉(cāng)股漲2跌8。

其中跌幅超過10%的有：康泰生物跌16%，智飛生物跌14.2%，億緯鋰能跌12.2%。相比本周滬指漲1.12%，深成指跌0.87%，滬深300跌0.5%，這些抱團(tuán)個(gè)股可謂損失慘重!

特別亮眼的是，代表中小盤股的中證1000指數(shù)，兩天漲幅高達(dá)3.56%。總市值25億以下的約800只個(gè)股，除了鐵定退市的*ST成城和*ST宜生之外，居然只有15只下跌，跌幅最大的*ST勝爾和恒立實(shí)業(yè)，也就下跌9.77%和5.93%。而總市值千億以上的138只個(gè)股，卻有近一半下跌。

人們期盼并熱議，莫非以散戶為投資主體的中小市值個(gè)股的春天真的來了嗎?延續(xù)了一年多的大市值抱團(tuán)逼空行情開始轉(zhuǎn)向了?

抱團(tuán)資產(chǎn)開年大跌，有跌的道理。一方面，這些大市值個(gè)股一年多來漲得也確實(shí)太猛了些。基金重倉(cāng)100中，2020年股價(jià)翻倍的就有46只，最高的年漲幅超過300%(比亞迪308%、山西汾酒318%)。進(jìn)入2021年截止2月10日，又有貴州茅臺(tái)，萬華化學(xué)、藥明康德、智飛生物、億緯鋰能等多只個(gè)股漲幅超過30%。

另一方面，隨著股價(jià)猛力拉升，估值也越來越高。截止本周五，基金重倉(cāng)前50算術(shù)平均市盈率為118倍。最高的如深信服1388倍，贛鋒鋰業(yè)394倍，廣聯(lián)達(dá)316倍，金山辦公232倍，康泰生物202倍等等。

毫無疑問，基金重倉(cāng)的多是好公司，但是這些公司的成長(zhǎng)性真有那么高嗎?買貴的不管何時(shí)何地都是正確的嗎?隨著一年漲6倍的特斯拉出現(xiàn)調(diào)整，人們的疑問接踵而來。

我們來討論轉(zhuǎn)向。轉(zhuǎn)向有兩種轉(zhuǎn)法：一是“二八”向“八二”轉(zhuǎn)向，即以中小市值為主的大部分個(gè)股漲，以大市值為主的少數(shù)個(gè)股跌;二是仍是“二八”行情，只是被機(jī)構(gòu)相中的“二”可能會(huì)轉(zhuǎn)、會(huì)變。

筆者比較傾向于第二種轉(zhuǎn)向。先來看看本周兩個(gè)交易日漲得最好的板塊：黃金、有色、稀缺資源等漲幅均在10%左右，有一定的基本面支撐即漲價(jià)因素。除此之外，如小盤股(400家，平均市盈率-175倍)漲8.01%，高融資盤(100家)漲 7.37%，高負(fù)債(40 家)漲7.45%，高質(zhì)押(140家)漲6.12%，微利股(100家)漲6.8%，殼資源(250家)漲 7.17%，高商譽(yù)(30 家)漲5.4% ，連續(xù)虧損(100 家)漲4.56%……這些板塊漲，不是莊家(或重倉(cāng)套牢者)趁勢(shì)自救，就是超跌反彈抑或跌慘了的情緒發(fā)泄，請(qǐng)問能持久嗎?

更別說機(jī)構(gòu)決不會(huì)去碰這些個(gè)股和板塊。而不得不承認(rèn)，目前機(jī)構(gòu)掌握著市場(chǎng)的話語權(quán)和定價(jià)權(quán)。

所以，比較可能的是“二八”行情的“二”會(huì)有所變化。

在筆者看來，變化可能表現(xiàn)在三方面。

首先，基本盤不會(huì)大變。所謂基本盤，是機(jī)構(gòu)青睞的白酒、新能源、醫(yī)藥醫(yī)療等板塊行情會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。

因?yàn)檫@些板塊不但有確定性，而且有國(guó)情(老齡化、消費(fèi)升級(jí))和政策(碳中和)面的有力支撐。事實(shí)上，白酒領(lǐng)頭羊茅臺(tái)周四深跌后周五已經(jīng)走穩(wěn)，五糧液、老窖等則已翻紅;新能源龍頭比亞迪、陽光電源等也已止跌，醫(yī)療板塊的愛爾眼科、通策醫(yī)療等更是迅速翻紅。

第二，基金重倉(cāng)股中那些估值較低、前期漲幅較少的將逐漸走強(qiáng)。上文提到的漲得較好的平安、萬科、招行等就屬此類。

第三，興許是最重要的變化，接下來可能會(huì)輪到市值300-800億左右的二線藍(lán)籌，成為機(jī)構(gòu)相中的新“二”。如新能源中光伏板塊的龍頭如隆基、通威、匯川等可能會(huì)稍事休息，同為新能源估值又較低的華能水電、川投能源(水電)等正在走強(qiáng)。又如醫(yī)美板塊的龍頭愛美客、華熙生物會(huì)休息一陣，估值較低的華東醫(yī)藥可能會(huì)接上一棒。

類似的例子還有很多。目前，總市值1000億以上的約140家，300-1000億的有300多家。這300多家中有相當(dāng)一批估值較低(20-35倍)，公司質(zhì)地不錯(cuò)、行業(yè)前景好的股票。如化工行業(yè)(板塊市盈率22倍)、工程機(jī)械行業(yè)(板塊市盈率16倍)、化纖行業(yè)(板塊市盈率17倍)、造紙行業(yè)(板塊市盈率18倍)等。這些板塊中的龍一、龍二、龍三可能漲得太多了，第二排的應(yīng)該能趕上來。

但筆者想說的是，第二排可能只是中期替代，第一排除非基本面出問題，不大會(huì)轉(zhuǎn)身往后坐，稍事休息后還是要坐正自己的位置。