今年以來,部分房企陸續(xù)引入戰(zhàn)投,為房企融資提供了新的可能。
9月9日晚間,陽光城發(fā)布公告稱,泰康人壽及泰康養(yǎng)老和公司第二大股東上海嘉聞簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。通過協(xié)議受讓的方式,泰康人壽和泰康養(yǎng)老從上海嘉聞受讓13.53%的股份,共計(jì)5.5億股,對價(jià)約為33.78億元(含稅)。
轉(zhuǎn)讓后,泰康系的泰康人壽、泰康養(yǎng)老、泰康資產(chǎn)(通過保險(xiǎn)資管產(chǎn)品)合計(jì)持股比例13.61%,將成為陽光城第三大股東。由于持股比例超過5%,泰康人壽、泰康養(yǎng)老構(gòu)成對陽光城的舉牌。
對于陽光城引入險(xiǎn)資,知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)9月14日對《證券日報(bào)》記者評價(jià)道,“對于陽光城來說,這兩年全國化的布局不斷加快,同時也通過各類項(xiàng)目收并購獲得了較好的發(fā)展。積極引入險(xiǎn)資,尤其是以戰(zhàn)略投資者的名義導(dǎo)入,有助于其資金面的改善”。
險(xiǎn)資注入地產(chǎn)+保險(xiǎn)打出無限想象空間
在三道紅線的巨大壓力下,降低負(fù)債率、加速回籠資金成為諸多頭部企業(yè)的選擇。
8月20日,住建部、央行在北京召開重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)座談會,會議上,明確了重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則,也就是此前業(yè)內(nèi)多次傳聞的“三道紅線”。
三道紅線要求,房企資產(chǎn)負(fù)債率大于70%;凈負(fù)債率大于100%;現(xiàn)金短債比小于1倍??傮w來看,“三道紅線”有利于行業(yè)趨穩(wěn)向好發(fā)展,促使企業(yè)更加注重現(xiàn)金流和控制負(fù)債率。
9月9日晚間,陽光城發(fā)布公告稱,泰康人壽及泰康養(yǎng)老和公司第二大股東上海嘉聞簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。通過協(xié)議受讓的方式,泰康人壽和泰康養(yǎng)老從上海嘉聞受讓13.53%的股份,共計(jì)5.5億股,對價(jià)約為33.78億元。
引入險(xiǎn)資,一方面,陽光城可借助股東入股獲得豐厚的現(xiàn)金流,降低杠桿;另一方面,對于泰康系而言,也可以獲得可觀的收益,實(shí)現(xiàn)雙贏。
銀河證券在研報(bào)中指出:“地產(chǎn)公司選擇險(xiǎn)資作為長期戰(zhàn)略投資者,契合當(dāng)前金融審慎管理制度的大背景,一方面,轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)迅速獲得現(xiàn)金流,有利于降低公司的杠桿率,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu);另一方面,地產(chǎn)公司可以充分利用保險(xiǎn)公司的優(yōu)勢,增強(qiáng)自身的競爭力,在融資上更加便利,突破成長天花板,達(dá)到合作共贏的目的。”
十年業(yè)績承諾彰顯未來成長信心
值得注意的是,此次陽光城引入險(xiǎn)資,公司也拿出了可觀的收益作為回報(bào)承諾。
公告顯示,泰康人壽等入股的條件是,陽光城在未來10年必須完成逐年遞增的業(yè)績。未來十年陽光城需以歸母凈利潤進(jìn)行業(yè)績承諾。以2019年40.2億元為基數(shù),前五年承諾每年平均增長率不低于15%,且前五年累計(jì)歸母凈利潤為340.59億元(即年平均增長率不低于18.13%);第6-8年年增長率不低于10%,第9-10年年增長率不低于5%。若未達(dá)到上市業(yè)績要求,由控股股東陽光集團(tuán)將差額部分補(bǔ)償給上市公司。
“控股股東支持公司的業(yè)務(wù)發(fā)展,對公司未來十年歸母凈利潤進(jìn)行業(yè)績承諾,此舉彰顯公司未來成長的信心。”銀河證券在研報(bào)中稱。
對于控股股東的業(yè)績承諾,嚴(yán)躍進(jìn)對《證券日報(bào)》記者表示:“陽光城對公司未來十年歸母凈利潤進(jìn)行了業(yè)績承諾,就是要求陽光城需具備持續(xù)的經(jīng)營和收益能力,這也體現(xiàn)了險(xiǎn)資對于陽光城價(jià)值投資的認(rèn)可。但其后續(xù)也需要在經(jīng)營方面持續(xù)發(fā)力。”
實(shí)際上,險(xiǎn)資的引入,最直接的便是為陽光城后續(xù)發(fā)展提供了資金保障和信用背書。
“三道紅線壓力之下,房地產(chǎn)行業(yè)在這個特殊時間資金成本壓力就很大。降低財(cái)務(wù)成本關(guān)系到房企繼續(xù)存活,此時,陽光城能將公司債利率降低,也是信用寬裕的側(cè)面體現(xiàn)。”一位債券市場人士對《證券日報(bào)》記者評價(jià)道。本報(bào)記者 施露
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