萬(wàn)能險(xiǎn)今年上半年經(jīng)歷了保費(fèi)增速與持股市值“雙降”?!蹲C券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)梳理后發(fā)現(xiàn),今年上半年,以萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入為主的人身險(xiǎn)公司保戶投資款新增繳費(fèi)為4345億元,同比驟降25%。
與此同時(shí),記者9月6日對(duì)東方財(cái)富Chioce數(shù)據(jù)梳理后發(fā)現(xiàn),截至上半年末,險(xiǎn)企萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶對(duì)A股的持股市值降至896億元,較年初的971億元下滑75億元。
萬(wàn)能險(xiǎn)增速下滑,一方面與監(jiān)管層鼓勵(lì)險(xiǎn)企發(fā)展長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品、回歸保險(xiǎn)本源有關(guān);另一方面則與近兩年來(lái)險(xiǎn)企龍頭主動(dòng)壓縮中短期萬(wàn)能險(xiǎn)、推動(dòng)長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品有關(guān)。此前作為萬(wàn)能險(xiǎn)主銷渠道的銀保渠道現(xiàn)階段也在陸續(xù)轉(zhuǎn)型。
萬(wàn)能險(xiǎn)“退潮”
保費(fèi)增速和預(yù)期收益率雙降
曾因“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”進(jìn)入資本市場(chǎng)視野的萬(wàn)能險(xiǎn),正逐漸退潮。今年上半年,代表萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入的保戶投資款新增繳費(fèi)4345億元,較去年同期的5801億元驟降25%,萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)增速持續(xù)下滑。
萬(wàn)能險(xiǎn)增速下滑,與其產(chǎn)品特征及監(jiān)管環(huán)境密不可分。保險(xiǎn)公司利潤(rùn)來(lái)源通常有三個(gè):一是死差益,即保險(xiǎn)條款預(yù)期賠付額與實(shí)際賠付額之間的差額;二是利差益,即保險(xiǎn)條款預(yù)定的利率與保險(xiǎn)公司實(shí)際投資收益之間的差額;三是費(fèi)差益,即保險(xiǎn)條款預(yù)定費(fèi)用和實(shí)際費(fèi)用之差額。
具體投射到保險(xiǎn)產(chǎn)品,可分為保障性保險(xiǎn)、投資性保險(xiǎn)和保障投資性保險(xiǎn)三類。保障性保險(xiǎn)是指純保障性產(chǎn)品,無(wú)任何投資成分,短期意外險(xiǎn)和健康險(xiǎn)偏向此類。投資性保險(xiǎn)是指純投資性產(chǎn)品,無(wú)保障成分,投連險(xiǎn)偏向于此類。保障投資性保險(xiǎn)是指既有保障功能又有投資功能的保險(xiǎn),萬(wàn)能險(xiǎn)就兼具這兩大功能,但其保障功能偏弱。前幾年,一些險(xiǎn)企放大萬(wàn)能險(xiǎn)的投資功能,使其更偏向于理財(cái)型保險(xiǎn)。
理財(cái)型萬(wàn)能險(xiǎn)的快速增長(zhǎng),曾造就了一批“黑馬”險(xiǎn)企,成為“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債”型險(xiǎn)企的代表。“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債”模式下,要迅速提升保費(fèi)規(guī)模,只能推出萬(wàn)能險(xiǎn)等高收益產(chǎn)品吸納保費(fèi),這將推高險(xiǎn)企負(fù)債端成本。因此,債券、存款等固定收益類資產(chǎn)基本不能滿足其收益要求,只能開展大量股權(quán)投資,進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資,因此,市場(chǎng)出現(xiàn)了中小險(xiǎn)企在二級(jí)市場(chǎng)“買買買”的現(xiàn)象。
不過(guò),這種模式為保險(xiǎn)公司未來(lái)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)埋下了隱患:一旦投資于股市的資產(chǎn)下跌,投資收益將無(wú)法覆蓋保費(fèi)成本,險(xiǎn)企會(huì)面臨虧損、流動(dòng)性告急、償付能力不足等一系列風(fēng)險(xiǎn)。今年以來(lái)被銀保監(jiān)會(huì)接管的個(gè)別險(xiǎn)企就是這類險(xiǎn)企的典型代表。
自2016年底開始,監(jiān)管層陸續(xù)出臺(tái)多個(gè)政策,引導(dǎo)“保險(xiǎn)姓保、回歸保障”,限制中短存續(xù)期產(chǎn)品規(guī)模,以附加險(xiǎn)形式存在的萬(wàn)能險(xiǎn)也被叫停。此后,類似前幾年“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”的激進(jìn)投資方式逐漸減少,今年上半年更是近乎絕跡。
風(fēng)險(xiǎn)隱患的暴露促發(fā)了監(jiān)管力度的加強(qiáng),為萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)增速滑坡埋下了伏筆。數(shù)據(jù)顯示,2017年至2019年,保險(xiǎn)業(yè)激進(jìn)的投資理財(cái)型業(yè)務(wù)得到遏制,壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的中短期保費(fèi)占比從31%的歷史高點(diǎn)降至4%。
與此同時(shí),此前曾在銀保渠道熱銷的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)期收益率也出現(xiàn)回落,萬(wàn)能險(xiǎn)的吸引力進(jìn)一步降低。2016年、2017年,一些險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)預(yù)期年化收益率一度可達(dá)8%,個(gè)別的甚至高達(dá)9%。但《證券日?qǐng)?bào)》記者近日走訪了位于北京西三環(huán)和南二環(huán)的5家不同銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)后發(fā)現(xiàn),這些銀行網(wǎng)點(diǎn)推薦的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率均在5%以下。
隨著萬(wàn)能險(xiǎn)存續(xù)期限拉長(zhǎng)以及收益率下滑,主流險(xiǎn)企開始在銀保渠道主推高價(jià)值保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。中國(guó)人壽副總裁詹忠也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,在“一體多元”布局下,公司對(duì)銀保渠道的定位是清晰的,即規(guī)模與價(jià)值并重。未來(lái),銀保渠道還要不斷深化轉(zhuǎn)型,探索新路徑。
監(jiān)管力度加碼
防范現(xiàn)金流和利差損風(fēng)險(xiǎn)
今年以來(lái),監(jiān)管層對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)的監(jiān)管力度不僅沒(méi)有放松,反而有不斷加強(qiáng)的跡象。
今年2月份,銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)的《關(guān)于強(qiáng)化人身保險(xiǎn)精算監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》,在非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)機(jī)制方面重點(diǎn)對(duì)季度監(jiān)測(cè)機(jī)制進(jìn)行了完善,新增責(zé)任準(zhǔn)備金覆蓋率、萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶基本情況、投連險(xiǎn)賬戶基本情況等。除了將責(zé)任準(zhǔn)備金覆蓋率納入監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系外,還強(qiáng)化了對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)等業(yè)務(wù)的監(jiān)測(cè),加大負(fù)債業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度,重點(diǎn)防范行業(yè)現(xiàn)金流和利差損風(fēng)險(xiǎn)。
今年6月份,中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于開展銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)亂象整治“回頭看”工作的通知,在2020年非銀行機(jī)構(gòu)市場(chǎng)亂象整治“回頭看”工作要點(diǎn)中,將保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題單獨(dú)列出,具體包括:萬(wàn)能單獨(dú)賬戶的資產(chǎn)未單獨(dú)管理;在同一萬(wàn)能單獨(dú)賬戶管理的保單未采用同一結(jié)算利率;萬(wàn)能賬戶實(shí)際結(jié)算利率未根據(jù)萬(wàn)能賬戶單獨(dú)資產(chǎn)的實(shí)際投資狀況科學(xué)合理地確定,存在剛性兌付的情形;萬(wàn)能單獨(dú)賬戶資產(chǎn)負(fù)債嚴(yán)重錯(cuò)配,對(duì)可能存在的利差損風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)未制定可行的應(yīng)對(duì)措施等。
為進(jìn)一步規(guī)范萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù),銀保監(jiān)會(huì)人身保險(xiǎn)監(jiān)管部在8月初約談了12家人身險(xiǎn)公司的總經(jīng)理和總精算師,責(zé)令整改萬(wàn)能險(xiǎn)財(cái)務(wù)收益率低于實(shí)際結(jié)算利率的現(xiàn)象,防范利差損等風(fēng)險(xiǎn)隱患。
未對(duì)所持A股頻繁調(diào)倉(cāng)
長(zhǎng)期資金屬性進(jìn)一步凸顯
伴隨監(jiān)管部門對(duì)理財(cái)型萬(wàn)能險(xiǎn)的持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管和險(xiǎn)企主動(dòng)壓縮萬(wàn)能險(xiǎn),今年上半年,萬(wàn)能險(xiǎn)對(duì)A股的持股市值也在不斷降低。
《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)東方財(cái)富Chioce數(shù)據(jù)梳理后發(fā)現(xiàn),截至上半年末,使用萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶持有A股的險(xiǎn)企包括上海人壽、恒大人壽、和諧健康、百年人壽等10余家險(xiǎn)企。這些險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶對(duì)A股的持股市值合計(jì)896億元,較年初的971億元下滑75億元。
萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶的A股持股市值減少,一方面與部分險(xiǎn)企萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶主動(dòng)減持或清倉(cāng)相關(guān)個(gè)股有關(guān),另一方面則與所持個(gè)股的股價(jià)波動(dòng)相關(guān)??傮w來(lái)看,今年上半年,上述險(xiǎn)企并未對(duì)所持A股進(jìn)行頻繁調(diào)倉(cāng)換股,萬(wàn)能險(xiǎn)的長(zhǎng)期資金屬性進(jìn)一步凸顯。
此外,今年上半年出現(xiàn)的險(xiǎn)企舉牌行為大多不以萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶資金為主。在舉牌方式上,2015年期間,險(xiǎn)企大多采取二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)買入的方式,并以萬(wàn)能險(xiǎn)資金為“彈藥”不斷增持,意圖掌握被舉牌企業(yè)的控制權(quán);今年上半年,險(xiǎn)企大多通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式舉牌,扮演財(cái)務(wù)投資者的角色。在舉牌過(guò)程中,上輪險(xiǎn)資舉牌潮中頻現(xiàn)短線投機(jī)行為;本輪險(xiǎn)資舉牌潮中,險(xiǎn)企更加注重長(zhǎng)期價(jià)值投資,不再充當(dāng)“野蠻人”。本報(bào)記者 蘇向杲
-
天天觀熱點(diǎn):上交所將重點(diǎn)推動(dòng)融資租賃企業(yè)深度參與資產(chǎn)證券化市場(chǎng)上交所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示,今年,上海證券交易所將重點(diǎn)推動(dòng)融資租賃企業(yè)深度參與證券化市場(chǎng),提升資產(chǎn)盤活規(guī)模及效率,降低...
-
天天快看點(diǎn)丨碳酸鋰跌破30萬(wàn)供給端挺價(jià)情緒已現(xiàn) 不排除近期企穩(wěn)回升的可能目前市面上有貿(mào)易商正在以更低的價(jià)格進(jìn)行拋售。有鋰礦上市公司在電話會(huì)議上表示,碳酸鋰價(jià)格下行,產(chǎn)業(yè)鏈面臨較大壓力。有分...
-
環(huán)球聚焦:教育部等五部門:全面規(guī)范校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)非營(yíng)利性校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)成立后,舉辦者、負(fù)責(zé)人、實(shí)際控制人不得以任何方式抽逃出資,不得通過(guò)拆借資金、無(wú)償使用等方式占用、...
-
新能源車價(jià)格戰(zhàn)正酣 降價(jià)潮向產(chǎn)業(yè)鏈蔓延年初特斯拉降價(jià)將一眾造車新勢(shì)力卷入價(jià)格戰(zhàn),3月份東風(fēng)系的降價(jià)補(bǔ)貼再次席卷汽車行業(yè),燃油車企紛紛入局,新能源汽車品牌也無(wú)...
-
世界熱點(diǎn)!多家銀行被機(jī)構(gòu)密集調(diào)研?開年以來(lái),累計(jì)已有15家銀行獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研,其中長(zhǎng)三角區(qū)域上市銀行仍然備受資本青睞。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至發(fā)稿,蘇州銀行...
-
天天觀熱點(diǎn):上交所將重點(diǎn)推動(dòng)融資租賃企業(yè)深度參與資產(chǎn)證券化市場(chǎng)
2023-03-24 13:37:48
-
天天快看點(diǎn)丨碳酸鋰跌破30萬(wàn)供給端挺價(jià)情緒已現(xiàn) 不排除近期企穩(wěn)回升的可能
2023-03-24 10:27:57
-
環(huán)球聚焦:教育部等五部門:全面規(guī)范校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)
2023-03-24 09:39:02
-
新能源車價(jià)格戰(zhàn)正酣 降價(jià)潮向產(chǎn)業(yè)鏈蔓延
2023-03-24 08:26:02
-
世界熱點(diǎn)!多家銀行被機(jī)構(gòu)密集調(diào)研
2023-03-24 08:36:46