上半年的疫情對(duì)紡織服裝行業(yè)影響有多大?東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，A股42家紡織服裝類上公司中，16家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降，17家公司的應(yīng)收賬款同比增加，30家公司凈利潤(rùn)同比下降，占比高達(dá)71%。

一方面是企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流惡化，另一方面是積壓處理的存貨無法收回資金，面對(duì)消費(fèi)者線上化購(gòu)物的潮流，服裝企業(yè)必須盡早完成轉(zhuǎn)型升級(jí)，迎合市場(chǎng)趨勢(shì)，因?yàn)檫BNIKE、ZARA都陸續(xù)關(guān)閉線下實(shí)體店，國(guó)際潮牌跟不上中國(guó)消費(fèi)趨勢(shì)的變化，也一樣面臨市場(chǎng)淘汰。

庫(kù)存與經(jīng)營(yíng)壓力逼走國(guó)際潮牌

轉(zhuǎn)型是近年來紡織服裝企業(yè)的主流話題，尤其是疫情影響下，一些擁有線下門店或者主要向線下市場(chǎng)供貨的企業(yè)，面臨了極大的經(jīng)營(yíng)與現(xiàn)金流壓力，因?yàn)榫€下消費(fèi)的銳減，導(dǎo)致了大量庫(kù)存的產(chǎn)生。

紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，今年的疫情，主要影響了冬季服裝和春季服裝的銷售，而冬春換季是服裝企業(yè)重要的銷售時(shí)點(diǎn)，因此庫(kù)存積壓在一定程度上影響了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。上半年紡織服裝企業(yè)業(yè)績(jī)承壓后，下半年能否通過清庫(kù)存回流資金是關(guān)鍵。服裝行業(yè)潮流周期很快，如果老款銷售規(guī)模超過新款，對(duì)品牌會(huì)產(chǎn)生較大影響。

疫情不僅帶來壓力，還帶來了思考，比如提升線上營(yíng)銷比重，以及線上渠道與線下渠道的打通等等。海瀾之家雖然上半年?duì)I收凈利潤(rùn)同比下降，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加76.79%，庫(kù)存也有所減少，其中一個(gè)原因就是二季度新零售渠道及傳統(tǒng)電商零售大幅提升，線上銷售較去年同期增長(zhǎng)40%。

蘇寧金融研究院高級(jí)研究員付一夫接受《證券日?qǐng)?bào)》社記者采訪時(shí)表示，上半年服裝企業(yè)普遍出現(xiàn)高庫(kù)存現(xiàn)象，尤其是注重線下實(shí)體門店的企業(yè)影響較大，很多國(guó)際潮牌如NIKE、ZARA等在庫(kù)存與經(jīng)營(yíng)壓力下，紛紛或短時(shí)或長(zhǎng)期關(guān)閉了線下門店。由于服裝并不像食品飲料一樣是剛需產(chǎn)品，面對(duì)消費(fèi)者與市場(chǎng)的選擇，也倒逼了服裝企業(yè)加大轉(zhuǎn)型力度，使線上線下快速融合。

東方證券研報(bào)也指出，不少行業(yè)白馬股隨著中報(bào)的披露，股價(jià)和市場(chǎng)關(guān)注度短期有明顯的提升，一方面，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，一季度由于疫情沖擊形成了行業(yè)中期底部，二季度部分龍頭公司在電商快速增長(zhǎng)和新零售全面推進(jìn)之下經(jīng)營(yíng)環(huán)比明顯改善，整體呈現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性;另一方面，目前板塊整體估值較低、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)處于歷史低位，因此行業(yè)內(nèi)低估值白馬本身也會(huì)吸引更多市場(chǎng)關(guān)注。

迎合消費(fèi)趨勢(shì)國(guó)潮品牌開始崛起

因?yàn)閷?duì)線上渠道的不了解，一些品牌服裝在線上化轉(zhuǎn)型中也走了不少?gòu)澛?，程偉雄表示，很長(zhǎng)一段時(shí)間，線上成為品牌服裝的展示窗口或清理庫(kù)存的出口，因此一些企業(yè)雖然有線上化轉(zhuǎn)型，但在財(cái)報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，主要的銷售依然來自于線下，這種情況導(dǎo)致的結(jié)果，就是消費(fèi)者對(duì)于服裝品牌線上和線下的差異看待，反而影響了品牌發(fā)展。

“看服裝企業(yè)是否轉(zhuǎn)型成功主要有兩點(diǎn)，第一點(diǎn)是看他們的全渠道門店產(chǎn)品、價(jià)格、款式是否統(tǒng)一，折扣活動(dòng)與線上線下促銷是否一致;第二點(diǎn)就是線上渠道的營(yíng)銷占比是否夠高。對(duì)于很多傳統(tǒng)服裝品牌來說，不能光看著線上流量紅利就將線下徹底否定，因?yàn)檗D(zhuǎn)型并不一定順利，消費(fèi)者也有線下消費(fèi)的需求，而且線上線下聯(lián)動(dòng)才是未來的趨勢(shì)。”程偉雄說。

《證券日?qǐng)?bào)》記者在一些潮流單品小店看到，雖然疫情期間線上消費(fèi)需求爆發(fā)，但月銷量反而呈現(xiàn)一種回落態(tài)勢(shì)，而一些品牌旗艦店雖然通過打折促銷產(chǎn)生了月銷上萬的爆款，但除此以外的服裝月銷量往往在百余件左右。顯然線上的流量并非取之不盡用之不竭，隨著越來越多服裝品牌開始注重線上市場(chǎng)，大量中小品牌的生存空間被擠占，流量的爭(zhēng)奪也在一場(chǎng)場(chǎng)直播帶貨“全網(wǎng)最低”的吆喝聲中走向白熱化。

某頭部資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略專家、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師王權(quán)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，線下渠道與線上渠道是并行不悖的。在一線城市，許多年輕人忙于工作，網(wǎng)購(gòu)成為節(jié)省時(shí)間的方式，但是在中小城市，有閑暇的居民還是愿意線下購(gòu)物，服裝品牌需要結(jié)合實(shí)際情況選擇線上線下兩結(jié)合或有所偏重的方式進(jìn)一步推進(jìn)渠道建設(shè)，投資者也可以關(guān)注服裝企業(yè)的店面改造和市場(chǎng)布局，看企業(yè)是否對(duì)于轉(zhuǎn)型和消費(fèi)趨勢(shì)有清晰的認(rèn)識(shí)。

“當(dāng)前消費(fèi)潮流是國(guó)潮興起，抗疫增強(qiáng)了民族凝聚力，也提升了民族自豪感，像李寧、回力這些老牌服裝企業(yè)在上半年都有很好的銷量，也做出了合適的營(yíng)銷策略。”付一夫認(rèn)為，本土服裝企業(yè)將有很好的轉(zhuǎn)型升級(jí)機(jī)遇，不僅是打通線上線下渠道，利用大數(shù)據(jù)充分挖掘不同消費(fèi)層的市場(chǎng)需求，更是填補(bǔ)國(guó)際潮牌的市場(chǎng)空缺，提升自身品牌影響力的好時(shí)機(jī)。本報(bào)見習(xí)記者 郭冀川